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东吴证券发布研究报告称，首予诺辉健康(06606)“买入”评级，公司为国内肿瘤赛道龙头企业，肿瘤早筛赛道仍处于成长期，行业增速快，该行预计公司2023-2025年营收分别为14.49/26.28/46.02亿元，采用DCF估值法，诺辉健康2023年合理市值约为262.11亿元，对应股价65.66港元。

该行称，公司拥有3款商业化肿瘤早筛产品：常卫清、噗噗管和幽幽管，产品先发优势明显，随着销售渠道的建立和产品间协同效应的增强，产品快速放量，2022年，公司营业收入达7.81亿元，同比增长267%，毛利率为84.47%，其中常卫清销售额为3.57亿元，同比增长268%，噗噗管销售额为2.01亿元，同比增长74.78%，幽幽管上市后商业化第一年销售额为2.08亿元，上市产品均快速放量，业绩加速兑现。

报告中称，肿瘤早筛渗透率仍较低，在消费升级、政策鼓励背景下，终端需求不断释放，肿瘤早筛有望成为千亿蓝海赛道：在人口老龄化的背景下中国防癌形势严峻，肿瘤早筛需求亟待释放，肿瘤早筛目标人群一般是40 岁以上人口，国内有超过 7亿人。国内肿瘤早筛起步晚，以院内内窥镜为代表的肿瘤确诊金标准难以满足市场需求，随着更多院内/院外肿瘤早筛产品出现，肿瘤早筛渗透率有望快速提高，单以结直肠癌早筛为例，根据Frost & Sullivan 数据，2019 年中国结直肠癌早筛市场规模约为 30 亿元，2030 年有望增至 198 亿元，CAGR 约为18.7%，肿瘤早筛市场迅速扩容。

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