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华西证券发布研究报告称，首予呷哺呷哺(00520)“买入”评级，预计2022-24年归母净利润分别为-3.26/3.58/6.31亿元，目标价9.36港元，较当前收盘价仍有42.4%增长空间。本轮调整完成后，公司内部管理效率、员工积极性有望边际改善;断臂止血后呷哺品牌盈利能力回升、凑凑加速开店、新品牌趁烧也值得期待，未来多品牌运作，成长逻辑清晰。

报告中称，在近两年，公司内部进行了深度调整，据新消费日报公众号消息及2022H1公司业绩交流会资料，一方面，创始人贺总回归掌舵，内部择优提拔两位经验丰富的员工分别担任呷哺呷哺品牌和凑凑品牌COO;另一方面，KPI考核向利润端倾斜，并启动利润分红机制，促进成本管控精细化;此外，全面整合集团资源，尤其是会员系统，实现品牌间资源共享。

分品牌看，1)呷哺：回归大众路线，推出价格介于50-70元之间的高性价比套餐，有望重新赢得消费者青睐;关闭200余家亏损门店，并通过优化选址+租金重谈等方式降低租售比，盈利能力有望回升。2)凑凑：凭借独特的商业模式和优质的产品服务获得消费者认可，疫情期间保持稳健经营;疫后开店有望提速，据该行测算，境内中长期开店空间达601家(中性)，仍有翻倍以上提升空间。3)趁烧：烧烤赛道千亿市场，目前尚无强势品牌出现，趁烧采用“烧烤+茶酒+欢乐”的多元化业态切入，未来发展也值得期待。

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