财联社资讯获悉，深圳水贝是国内最大的黄金珠宝交易集散地，吸引了全国不少黄金采购商前来进货。年前采购商纷纷加大采购量，不少黄金批发门店的金饰金币等品种都出现了不同程度的缺货。一家黄金商铺的负责人告诉记者，近期金价的持续走高，并没有影响消费者对黄金消费的热情。元旦过后客流量大增，很多商家每天都要加班到很晚。深圳水贝某黄金批发展厅负责人表示，我们比平时已经多备货3到5倍，但是柜台还是有很多的空缺。深圳某黄金加工厂厂长表示，差不多元旦前一周左右，订单就陆陆续续开始成倍增加。生产从1班8小时，改为3班24小时。

一、市场景气度与线下客流关联度高

中国黄金珠宝零售额与社零总额以及GDP变动密切相关，同时表现出更高的弹性。由于黄金珠宝高客单价、重体验特点，线下是绝对主渠道，市场景气度与线下客流关联度高。机构复盘2020年以及2022年疫情期间金银珠宝社零表现，疫情扩散线下消费遇冷，不可避免导致金银珠宝零售额短期承压。疫情缓和后，由于黄金珠宝在婚庆场景中具备刚需属性，其消费迎来明显需求回补。2020年3月及2022年4月国内疫情缓和后，半年内月珠宝零售额环比最大反弹力度达 59.51%、69.07%。

(资料图片)

自2022年11月初以来，由于全球市场动荡、衰退风险上升，市场普遍预期2023年美联储加息已进入下半程，年底有概率开启新一轮降息周期，美债收益率和美元指数或见顶回落。申万宏源指出，预计各国央行将普遍调整加息节奏，同时大量买入黄金，支撑黄金需求，金价整体处于倾斜向上状态。近日，伦敦现货黄金创半年内新高。金价预期持续上行，黄金投资属性凸显，进一步强化消费者够金需求，同时推动黄金珠宝终端零售价逐步上升，行业有望迎来量价齐升。

二、销售数据或在2022年四季度已经触底

东吴证券分析指出，黄金珠宝行业销售数据在2022年四季度已经触底，2023年进入元旦春节销售旺季以来恢复明显，且开店有望恢复到疫情前的正常节奏，预计2023年业绩端有望迎来较好的增长，目前黄金珠宝行业估值处于较低水平，未来也有望迎来估值的修复。

三、相关上市公司：萃华珠宝、曼卡龙、菜百股份

萃华珠宝是主要从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售的“中华老字号”企业， 产品以黄金饰品为主，兼营铂金饰品、镶嵌饰品等珠宝饰品，拥有共计490家加盟店、22 家直营店。

曼卡龙主要产品为“三爱一钻”即“爱尚金” 、“爱尚炫” 、“爱尚彩”以及锦绣金和钻石饰品，培育钻石品牌慕璨的首批产品SKU已经开发完毕。

菜百股份形成了涵盖黄金珠宝业务链条各个环节的核心竞争力，拥有覆盖北京各行政区以及河北、天津、西安、包头、苏州等地的64家直营门店、银行渠道等线下销售网络，以及覆盖全国市场的线上电商销售网络。

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